Bekymring for euroområdet tilbage i fokus
De seneste måneder har været præget af øget bekymring for udviklingen i euroområdet. Sidste sommer lykkedes det ellers for Den Europæiske Centralbank (ECB) at skabe ro ved at love at gøre, hvad der skal til for at redde euroen. Et dramatisk forår, hvor Italien efter valget i februar ikke har kunnet danne regering, og hvor Cypern har måttet bede om en hjælpepakke, har imidlertid bragt usikkerheden tilbage. Samtidig har de seneste nøgletal været svage, også i Tyskland.
Håndteringen af krisehjælpen til Cypern har medvirket til uroen. Hjælpepakken er betinget af, at Cypern selv skaffer et større beløb, bl.a. ved en særafgift på alle bankindeståender. Efter en del usikkerhed er mindre indeståender nu friholdt, og i stedet er der lavet en aftale, hvor de to største banker bliver restruktureret. Forløbet har dog skabt generel uro om de sydeuropæiske banker.
Mens nøgletallene i Europa har skuffet, har de amerikanske tal været mere positive med stigende huspriser og faldende arbejdsløshed. Sammen med stigende aktiekurser har det givet et løft til optimismen blandt de amerikanske virksomheder og forbrugere. De i marts automatisk indtrådte offentlige besparelser og skatteforhøjelser ventes dog at lægge en dæmper på væksten henover sommeren.
Med de dystre udsigter for euroområdet og bedre takter i USA blev EUR svækket med op mod 3 pct. over for USD i marts.
Positiv start på året for aktier
Aktiemarkederne har haft en positiv start på året med Japan og USA i front. Den amerikanske centralbank har fastholdt den lempelige pengepolitik, og de økonomiske nøgletal har understøttet de amerikanske markeder. Flere amerikanske aktieindeks nåede således nye rekordniveauer i marts. De japanske aktier har nydt godt af den nye regerings målsætning om at skabe fornyet vækst gennem bl.a. en svækkelse af yennen. Uroen omkring Cypern har primært ramt de europæiske aktier, som har mistet meget af gevinsten fra starten af kvartalet. I Emerging Markets er aktiemarkederne blevet ramt af de fortsat faldende råvarepriser og har derfor haft den svageste udvikling blandt regionerne i kvartalet.
Danske aktier er blandt de, der er kommet særdeles godt fra start i 2013, så årets første kvartal bød på en stigning på mere end 10 pct. i C20 Cap-indekset.
Obligationer: Danmark sikker havn
Året startede med god risikoappetit og stigende renter, men den fornyede uro har sendt renterne på obligationer ned igen i de lande, som har status som sikker placering. Både korte og lange danske renter er dermed stort set tilbage på niveauet ved årets start. Renterne på de sydeuropæiske obligationer er generelt steget siden årsskiftet, men endnu er der et stykke vej op til niveauet fra sidste sommer, hvor renterne steg dramatisk. Danmark har stadig status som sikker havn blandt investorerne, men de danske statsrenter har normaliseret sig lidt og er ikke længere markant lavere end de tilsvarende tyske renter.
Kommentar til afkast, Vækstpension
Kommentar til afkast, Link Pension
